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化工行業8月庫存研究:庫存下降,需求疲軟,價格虛高
作者:淄博沃森環保科技有限公司 發布日期:2011/5/6 15:40:42

定性看:化學原料化纖PMI均下降,化工行業活力下降。

對于PMI的11個分項指標,我們沿著企業的經營脈絡從化學原料及化學制品制造業與化學纖維兩個行業自下而上來看:營銷環節:化學原料現有訂單及新訂單大幅下降,出口訂單沒有變化,而產成品庫存由上月的小幅下降,轉而出現大幅下降,這可能意味著二次去庫存結束。但是我們看到訂單指數出現了下降,說明化工行業四肖长期免费公开2020的需求出現了下降,因而,如果真實的需求沒有起來,雖然庫存較低但很難支持產品價格上漲。化學纖維各訂單指數均比上月有所好轉,或降幅減小,或大幅上升,產成品庫存同樣出現大幅下降。

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采購環節:化學原料與化學纖維原材料庫存空耗(原材料庫存指數繼續下降并持續小于50%),采購量與進口格指數均出現下降,不過購進價格指數出現大幅度回升,這意味著化工企業的經營利潤可能被壓縮。

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8月庫存數據顯示名義庫存下降行業數量增加,庫存基本持平的有農藥、油墨、炸藥及火工品3個子行業,庫存下降的有無機堿、無機鹽、磷肥、鉀肥、復合肥、初態塑料、合成纖維單聚體7個子行業,但是氮肥庫存出現反復,由降轉升。而染料和初態塑料庫存仍然較高。

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由于節能減排影響,國內大部分價格出現上漲,這也加速國內化工行業二次去庫存進程,但我們從化工行業PMI訂單指數可以看出需求在萎縮,因而短期的節能減排消減了產能,減少了供給,但是需求同樣在萎縮,我們認為虛高的產品價格降抑制虛弱的需求,從中期看,如果年底節能減排完成被壓制的產能將會立馬釋放,因而不排除明年初化工價格會出現下降。

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美國化肥行業8月份庫存數據顯示,目前美國尿素與五年同期平均水平一致,磷肥鉀肥庫存8月均出現下降,磷酸一銨庫存低于過去五年平均的26%,磷酸二銨庫存低于過去五年平均的37%。

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投資建議:根據我們對庫存的研究,我們對目前的化工行業四肖长期免费公开2020繼續保持謹慎的觀點,目前鉀肥和復混肥較低,因而鉀肥建議密切關注,考慮估值因素,我們繼續推薦我們前期看好的鹽湖鉀肥、新綸科技和奧克股份,三聚環保。


 

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